(JUSTIN LANE/)
Los primeros movimientos del mercado luego de los anuncios de Javier Milei y Luis Caputo durante el fin de semana consisten en una muy leve suba de los bonos soberanos argentinos en dólares. El sábado, el Presidente y el Ministro de Economía dieron a conocer una modificación en la forma en que operará el Banco Central en la plaza cambiaria con el fin de reducir a cero la emisión de pesos por compra de divisas y acompañó el giro con la decisión de usar pesos obtenidos por el Tesoro a través de colocaciones de deuda para comprar más de USD 1.500 millones de intereses de títulos de deuda que vencen en enero 2025. Aunque con cautela, y en un contexto internacional en principio positivo, el mercado arrancó sin pánico en las primeras operaciones del lunes.
Todos los bonos soberanos regidos por la Ley de Nueva York subían poco después de las 10, hora de la Argentina. El Global 2030, que suele concentrar el mayor volumen de operaciones, trepaba un tímido 0,12% en ese momento. El Global 2035, otro de los más operados, ganaba por su parte 0,77 por ciento. Acompañaba, por último, el Global 2047 con una sub del 0,47 por ciento.
“Si bien los bonos arrancaron para arriba, el mercado está a la expectativa de los resultados de las últimas reglamentaciones que vienen saliendo, si bien son buenas, hay que ver cómo se van dando las cosas. Lo que si esta mas que claro es que de ninguna manera va a haber emisión monetaria alguna”, dijo Leonardo Svirsky, operador del mercado.
Aunque los avances no eran significativos y la mayor parte del volumen operado se suele concretar más tarde en el día, la señal no dejaba de ser interesante dados los recientes anuncios oficiales.
Por un lado, la “profundización” de la emisión cero comunicada por el Gobierno el fin de semana consiste en un plan para que el Banco Central intervenga en el mercado de dólar contado con liquidación. Resumiendo mucho, desde hoy la autoridad monetaria va a retirar del mercado los pesos que emite cada vez que compra divisas para fortalecer las reservas. Uno de los “grifos” de emisión monetaria que todavía estaban vigentes.
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El esquema consiste en que cada vez que el BCRA compre dólares en el mercado de cambios oficial se dará vuelta y los revenderá en el mercado paralelo conocido como contado con liquidación. Es decir, comprará dólares a en torno a $900 por unidad que luego revenderá a cerca de $1.500 en el contado con liqui. La venta será hasta retirar los pesos emitidos por la compra inicial y, como el dólar financiero es mucho más caro que el oficial, eso resultará en una compra neta de divisas (necesitará vender menos dólares de los que compra para retirar los pesos emitidos o, dicho de otro modo, asumiendo precios estables se quedaría con 40 centavos de cada dólar comprado, mientras que la emisión de pesos sería nula).
El objetivo, claramente, es el de reducir la brecha cambiaria luego de que el dólar libre cerrara en un récord nominal histórico de $1.500 la semana pasada.
La intervención oficial en el mercado de cambios, sin embargo, no suele ser positiva para las cotizaciones de los bonos soberanos en dólares. Precisamente esos son los bonos cuya operación se ensucia cada vez que el Gobierno quiere intervenir sobre los tipos de cambio paralelos.
Pero un segundo anuncio buscó llevar tranquilidad a quienes invierten en esos bonos, no para realizar operaciones cambiarias sino en busca del retorno propio de esos activos. El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, adelantó que el Tesoro Nacional usará pesos obtenidos en las periódicas licitaciones de deuda en moneda local para comprar algo más de USD 1.500 millones que el fisco deberá pagar en enero próximo por vencimientos de intereses de títulos soberanos en dólares. Es decir, entregará pesos al BCRA a cambio de esa porción de sus reservas -reduciendo la masa monetaria en el proceso- y depositará esos fondos a la espera del vencimiento. Una señal que en lo inmediato no tendrá efectos prácticos pero que busca dejar en claro a los inversores que al menos la intención oficial es cuidar la salud de la deuda en dólares.
Además, los activos emergentes como los de la Argentina gozan en el inicio del lunes de la tendencia positiva de los mercados de referencia. Los futuros de los principales índices de Wall Street iniciaron el día con claras alzas, en la medida en que los inversores apuestan por mayores probabilidades de que Donald Trump gane las elecciones en noviembre y vuelva a gobernar a los EEUU. Todo eso es positivo para activos de riesgo.
Mientras tanto, los american depositary receipts (ADR) de empresas argentinas que cotizan en Wall Street muestran un inicio de operaciones más bien bajista, aunque todavía indefinido. Doce de los papeles de empresas locales caen hoy, con bajas de hasta el 2,17% como en el caso de Adecoagro. Por otro lado, siete papeles suben, con Corporación América a la cabeza.
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