Cuatro opciones para dolarizar la cartera de inversiones

En base al nuevo rumbo político, y luego del balotaje que finalmente terminó de consolidar a Javier Milei como presidente electo, los inversores comienzan a preguntarse cuáles serán las próximas medidas políticas que pueden impactar en la economía y en las carteras de ahorro.

Sí se conoce la intención del próximo gobierno de dolarizar la economía, y aunque probablemente no sería en el corto plazo, sí es importante conocer a grandes rasgos cuáles son las opciones de inversión en dólares hoy a disposición en el mercado.

1. Opción conservadora: es la de dólar MEP (conocido como uno de los dólares financieros), de manera sencilla, y sin prácticamente límite. ¿Cómo funciona? A través de un arbitraje de bonos en el mercado de capitales; es decir, la compra de un título que cotiza en pesos y la posterior venta contra dólares. Generalmente, se usan bonos cortos y líquidos como el AL30/GD30, y según cómo se haga la operación, entre uno a tres días se pueden contar con esos fondos en la cuenta bancaria.

El viernes este dólar MEP cerró entre 1.010/1.020 pesos por unidad, con una suba en la semana post balotaje de entre 15% y 16 por ciento. Hacia futuro, y acá sí más quizás en el corto plazo, se deberá estar atentos a posibles medidas que afecten esta operatoria cuando comience -por ejemplo- a desarmarse el cepo cambiario.

La rentabilidad estará determinada en parte por las condiciones de emisión, pero ligada sin dudas a la coyuntura y el riesgo del emisor

2. Para inversores con riesgo moderado están los bonos en dólares -tanto soberanos, como provinciales, que se emiten y pagan cupones o rentas en la divisa-. Incluso también una alternativa, pero ya ligada al riesgo de crédito de cada compañía, son las ON (obligaciones negociables), es decir, títulos emitidos por las empresas.

En este tipo de activo, la rentabilidad estará determinada en parte por las condiciones de emisión, pero ligada sin dudas a la coyuntura y el riesgo del emisor, sea este último el gobierno nacional, una provincia o bien una empresa. Se debe tener en cuenta la tasa de interés que ofrece, el vencimiento y la forma de pago del cupón de renta y amortización, entre otros factores.

3. Para inversores más agresivos, y con un horizonte de inversión de largo plazo, los Cedears pueden ser una alternativa para dolarizar la posición. Se trata de un activo de renta variable, que representan una acción del exterior, pero que cotizan en pesos en el mercado local. Por ende, son dos las variables que inciden sobre su valor: la cotización del papel de una empresa extranjera en un mercado externo, como Wall Street, y el valor del dólar (en este caso, el contado con liquidación); y la liquidez. Si bien existen muchas opciones, los Cedear (de acciones o ETFS) con volumen operado importante en el mercado, son más limitados.

4. Fondos Comunes de Inversión para aquellos que quieran delegar la administración de sus ahorros en manos de idóneos, hay FC en dólares, algunos compuestos por bonos soberanos y/o corporativos de Argentina, o bien balanceados entre ambos créditos.

Para aquellos que quieran delegar la administración de sus ahorros en manos de idóneos, hay FC en dólares, algunos compuestos por bonos soberanos y/o corporativos de Argentina

Otros que buscan salir del riesgo local, e invierten la totalidad o parte de su cartera en activos de Brasil, Chile y otros países de la región (incluso pueden tener hasta 25% por fuera de Mercosur más Chile, tal como reza la regulación). Estos son conocidos, popularmente dentro de la industria, como Fondos Latam.

Los primeros se invierten en dólares MEP, y los segundos generalmente en CCL. En cuanto a su liquidez, suelen ser T+2 o T+3 (esto implica que en 48 o 72 horas, de ser necesario rescatar, podes tener los dólares en la cuenta bancaria).

El autor es analista de Portfolio Personal Inversiones (PPI)